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🔔 Renversement majeur du récit du marché : de « quand baisser les taux » à « si les taux vont augmenter » 🌸 Il y a seulement quelques mois, le marché débattait encore de « combien de baisses de taux cette année ». Aujourd'hui, la question est devenue « y aura-t-il une hausse des taux avant la fin de l'année ». Regardons d'abord 👀 les données clés. ‼️ Données clés : - Le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans a frôlé 5,20 % en intraday, un niveau jamais vu depuis 2007 - FedWatch : la probabilité d'une hausse des taux en décembre continue d'augmenter - Marché des swaps de taux : la probabilité implicite d'au moins une hausse des taux avant la fin de l'année a dépassé 80 % - L'or subit une pression à la baisse ; le BTC est également sous pression continue dans un contexte de resserrement macroéconomique 🔍 Petite explication : pourquoi le rendement des obligations à 30 ans est-il un signal important ? Les obligations à 30 ans reflètent la tarification du marché sur l'évolution des taux à très long terme. Lorsque le rendement à 30 ans augmente de façon continue, cela signifie que le marché estime que les taux élevés ne sont pas un phénomène temporaire, mais qu'ils vont durer longtemps — ce qui déprime systématiquement la valorisation de tous les actifs risqués, car plus le « taux sans risque » est élevé, plus le coût d'opportunité de détenir des actifs risqués est important. Le niveau de 5,20 % est un sommet depuis 2007, la dernière fois que ce niveau a été atteint, c'était à la veille de la crise financière. 📌 Trois questions pour comprendre ce renversement narratif ❶ À quelle vitesse le passage de « attentes de baisse des taux » à « probabilité de hausse des taux à 80 % » s'est-il produit ? Il y a quelques mois, le marché anticipait « 1 à 2 baisses de taux dans l'année », aujourd'hui le marché des swaps de taux valorise une « hausse des taux avant la fin de l'année » — un retournement complet. Ce changement n'est pas dû à un seul facteur, mais à la conjonction de trois forces : risques géopolitiques (détroit d'Ormuz), prix de l'énergie, et attentes d'inflation, qui tirent toutes dans la même direction. Cette résonance est la force macroéconomique la plus difficile à contrer. ❷ Que signifie un rendement à 30 ans de 5,20 % pour le marché des cryptos ? Les taux élevés pèsent directement sur la valorisation des actifs risqués. Avec un rendement sans risque supérieur à 5 % offert par les obligations à 30 ans, pourquoi les institutions prendraient-elles le risque de la volatilité du BTC ? Les capitaux vont continuer à migrer vers les obligations à la marge. Plus important encore, les taux élevés réduisent la capacité de financement des institutions natives de la crypto — des modèles comme Strategy, qui achètent du BTC en émettant de la dette, verront leurs coûts de financement fortement augmenter dans un environnement de taux élevés. ❸ L'or est sous pression, le BTC va-t-il suivre la baisse ou développer une dynamique indépendante ? La pression sur l'or indique que la logique du dollar fort pèse sur tous les actifs non américains. Le BTC aura du mal à se découpler complètement à court terme — la combinaison taux élevés + dollar fort n'a historiquement jamais été favorable au BTC. Mais si les attentes de hausse des taux se confirment et déclenchent un signal de récession économique, le BTC pourrait retrouver l'attention des investisseurs avec le récit de « protection contre l'inflation + réserve décentralisée ». 💬 Le récit est passé de « baisse des taux » à « hausse des taux », que pensez-vous que le BTC fera ensuite ? 👏🏻 N'hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires ⬇️

🔥 Goldman Sachs, Strategy, et BitMine, trois grandes institutions face au marché crypto de 2026, ont fait trois choix radicalement différents. 👀 Trois institutions, trois chemins : 🔴 Goldman Sachs (retrait puis repositionnement) Au T1, liquidation complète des ETF liés à XRP et Solana ; la position ETHA de BlackRock a diminué d'environ 70 % ; les ETF BTC ont été réduits d'environ 10 %, au profit d'une augmentation des actions conceptuelles crypto comme Coinbase. 🟢 Strategy (mise à fond sur le BTC) Dépense de 2,01 milliards de dollars en une semaine pour augmenter de 24 869 BTC, poursuivant la stratégie d'accumulation "acheter sans vendre" de BTC. 🔵 BitMine (mise sur les revenus de staking ETH) Détient plus de 5,27 millions d'ETH (soit 4,37 % du réseau), dont 89 % sont stakés, avec un revenu annuel de staking d'environ 289 millions de dollars. Objectif : atteindre 5 % de la détention totale du réseau d'ici 2026. 📌 Trois questions pour comprendre cette divergence ❶ Pourquoi Goldman Sachs liquide-t-il ses ETF et achète-t-il des actions conceptuelles ? Détenir directement des ETF crypto signifie que la valeur nette des actifs fluctue avec le prix des cryptos, ce qui impose une forte pression sur la gestion des risques et les rapports des institutions. Passer aux actions conceptuelles crypto permet de conserver le potentiel de hausse du marché crypto tout en classant les actifs dans la catégorie plus traditionnelle des "actions" — ce qui réduit les coûts de conformité et facilite les explications. Ce n’est pas un signe de pessimisme envers la crypto, mais un mode de détention plus "confortable" pour les institutions. ❷ Strategy dépense 2 milliards de dollars en une semaine pour acheter du BTC, est-ce encore une opération normale ? Selon la logique de Strategy, ils financent l'achat de BTC par émission continue de dette, transformant la société en un outil de détention de BTC à effet de levier. Après une position de 815 000 BTC, ils ont ajouté 24 869 BTC, ce qui ne signifie qu’une chose : Saylor estime que le prix actuel vaut encore l’achat. La question est : combien de temps leur capacité de financement tiendra-t-elle ? ❸ BitMine mise sur le staking ETH, ce modèle est-il viable ? 5,27 millions d’ETH, 89 % stakés, 289 millions de dollars de revenus annuels — c’est un modèle d’entreprise utilisant l’ETH comme "actif générant des revenus", similaire à la perception de loyers immobiliers. L’objectif de détenir 5 % du réseau signifie qu’une seule entreprise contrôlerait 1/20 de l’ETH total, ce qui donne un pouvoir de staking considérable. Le risque est que la baisse du prix de l’ETH impacte directement le bilan, tandis que la liquidité des ETH stakés est limitée, empêchant une sortie rapide en cas de perte. 💬 En tant qu’investisseur ordinaire, vers quelle stratégie institutionnelle penchez-vous ? 👏🏻 N’hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires ⬇️#高盛清仓，机构持仓分化

🔥À suivre cette semaine : du 18 au 24 mai - Dernier compte rendu de Powell, résultats financiers de Nvidia, possible reprise des hostilités entre les États-Unis et l'Iran 🌸 Nouvelle semaine, avec des points d'intérêt macroéconomiques, géopolitiques et cryptos, un aperçu pour être bien informé. 📌 Événements clés de la semaine : 🔹 18 mai (lundi) Coinbase lance quatre contrats à terme perpétuels sur actions d'infrastructures AI, incluant Cerebras Systems (CBRS), TSMC, Nebius Group (NBIS) et Bloom Energy (BE), avec possibilité d'acheter, vendre à découvert, effet de levier et trading 24/7. La combinaison contrats perpétuels sur actions + plateforme crypto devient de plus en plus courante. ⚠️ VOOI Light cesse ses services aujourd'hui, suite à l'arrêt de la solution d'abstraction de chaîne par le fournisseur d'infrastructure. Les utilisateurs doivent retirer leurs fonds avant la fin de la journée, sinon ils risquent de les perdre. Ceux ayant des positions doivent impérativement agir aujourd'hui. 🔸 21 mai (mercredi) ❶ Publication du dernier compte rendu FOMC de l'ère "Powell" (heure de Pékin 2h00), détaillant la réunion du 29 avril. Ce document expose la position du comité avant la prise de fonction de Waller. ❷ Résultats financiers de Nvidia (matin du 21 mai, heure de Pékin), dont le cours a augmenté de 36% depuis le creux de mars. Ce rapport est considéré comme un indicateur clé de la santé du secteur des infrastructures AI, influençant directement le sentiment de risque sur les actions tech et le marché crypto. 🔹 22 mai (jeudi) ⚠️ Date limite pour déposer les demandes de recouvrement dans l'affaire de blanchiment d'argent de Qian Zhimin, impliquant 60 000 BTC et plus de 128 000 victimes, avec seulement 8,8% (environ 11 300 personnes) ayant soumis une demande. Les victimes concernées doivent noter cette échéance. 🔸 Autres (heure à confirmer) ❶ Les États-Unis et Israël pourraient reprendre dès cette semaine les frappes militaires contre l'Iran. Le Pentagone est prêt, avec des options allant de bombardements intensifiés à une intervention au sol des forces spéciales. Les négociations sont actuellement au point mort. Le risque dans le détroit d'Hormuz remonte, impactant les prix du pétrole et le sentiment de refuge. ❷ SpaceX pourrait déposer son dossier d'introduction en bourse dès cette semaine, visant à lever jusqu'à 75 milliards de dollars, avec une valorisation dépassant 2 000 milliards, ce qui en ferait la plus grande IPO de l'histoire. Musk a clairement indiqué "ne pas vendre une seule action". 🎯 Variables potentielles pour le marché crypto cette semaine : Le compte rendu FOMC révèle les véritables divergences derrière 4 votes dissidents → si la position hawkish dépasse les attentes, les anticipations de baisse des taux se réduisent → pression sur BTC ; Résultats Nvidia supérieurs aux attentes → renforcement du narratif AI → hausse de l'appétit pour le risque → bénéfice pour la crypto ; Reprise des actions militaires américano-israéliennes → retour de la prime géopolitique → volatilité accrue à court terme. 👀 Mercredi est une journée clé avec deux événements majeurs. Quel événement vous intéresse le plus cette semaine ? 👏🏻 N'hésitez pas à en discuter dans les commentaires ⬇️

🌸 Un signal que beaucoup de gens ne surveillent pas trop, mais qui fait à chaque fois basculer les marchés mondiaux, s'est allumé à nouveau aujourd'hui. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint 2,54 %, un niveau jamais vu depuis juin 1997 — près de 29 ans. ‼️ Données clés : Rendement des obligations japonaises à 10 ans : 2,54 %, plus haut depuis juin 1997 Dollar américain contre yen : 157,419, yen s'affaiblissant en parallèle Les taux longs japonais continuent de grimper, accélérant le processus de normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon 🔍 Petite explication : qu'est-ce que l'arbitrage sur le yen ? Depuis trente ans, le Japon maintient des taux proches de zéro voire négatifs. Les investisseurs institutionnels mondiaux ont donc adopté une stratégie fixe : emprunter des yens à faible taux → les convertir en dollars ou autres devises à taux plus élevés → investir dans des actions américaines, crypto et autres actifs risqués pour capter l'écart de rendement. Cette opération est d'une ampleur colossale, estimée à plusieurs milliers de milliards de dollars. Le problème : dès que les taux japonais augmentent, le coût d'emprunt en yen s'élève, rendant cette opération "non rentable". Les institutions vendent alors leurs actifs risqués et rachètent des yens pour rembourser — ce processus s'appelle la "clôture de l'arbitrage" et peut provoquer une pression de vente coordonnée sur les actifs mondiaux en très peu de temps. 📌 Trois angles pour analyser ce nouveau pic de rendement : ❶ 2,54 % n'est pas qu'un chiffre, c'est un signal de tournant structurel Le Japon tourne le dos à l'ère des "taux zéro" progressivement — mais chaque nouveau record de rendement confirme que cette tendance est réelle. Quand les obligations japonaises offrent près de 3 % de rendement sans risque, les institutions locales (assurances, retraites) commencent à rapatrier leurs actifs étrangers vers le marché obligataire domestique. C'est un changement lent mais certain. ❷ Le dollar à 157 contre le yen prouve que l'arbitrage n'est pas encore massivement clôturé Si l'arbitrage était massivement clôturé, le yen devrait fortement s'apprécier (les institutions rachètent du yen) — mais le dollar reste à 157, ce qui montre que le marché n'a pas encore paniqué et que les positions d'arbitrage sont encore nombreuses. Cela signifie que le risque n'est pas encore libéré, mais accumulé. ❸ Prochain déclencheur : la prise de parole de la Banque du Japon Chaque réunion de politique monétaire et chaque discours du gouverneur Ueda Kazuo sont des déclencheurs potentiels pour la clôture de l'arbitrage. Si la Banque du Japon signale une hausse des taux, le dollar contre yen à 157 pourrait rapidement s'inverser, mettant alors les actifs risqués mondiaux sous pression de liquidité. 💬 Selon vous, quel est le niveau de risque actuel d'une clôture de l'arbitrage sur le yen ? 👏🏻 N'hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires ⬇️

#CLARITY法案 : Règles finalisées sur les rendements des stablecoins https://oyidl.me/ul/7lcuEOe 🌸 Suite à la finalisation des règles sur les rendements des stablecoins il y a quelques jours, les choses avancent beaucoup plus vite que prévu. Cette semaine, on discute déjà de l'entrée en commission la semaine prochaine. La législation américaine sur les cryptos passe à une vitesse visible à l'œil nu du stade de « discussion » à celui d’« exécution ». ⏰ Chronologie des derniers développements : 🔹 Début mai : Le responsable politique de Coinbase annonce un compromis avec le Sénat sur le point central des rendements des stablecoins, relançant officiellement le projet de loi 🔹 Consensus Miami : Patrick Witt, conseiller en actifs numériques de la Maison Blanche, fixe le 4 juillet comme objectif pour l’adoption à la Chambre des représentants 🔹 Dernière nouvelle : Un cadre de Coinbase révèle que le projet de loi pourrait entrer en commission bancaire du Sénat pour un Markup dès la semaine prochaine 🔹 Parallèlement : La banque centrale du Brésil annonce l’interdiction des stablecoins pour les paiements transfrontaliers à partir du 1er octobre 🔍 Petite explication : Qu’est-ce que le Markup ? Le Markup est une étape clé dans le processus législatif américain — les membres de la commission examinent et modifient le texte du projet de loi article par article, puis votent pour décider s’il sera soumis au vote en séance plénière. Entrer en Markup signifie que le projet a passé la pré-examen et entre dans la phase finale de législation. Atteindre cette étape signifie généralement que les promoteurs ont confirmé qu’ils disposent d’assez de voix pour soutenir le projet. 📌 Trois angles pour comprendre cette accélération ❶ L’objectif du 4 juillet n’est pas choisi au hasard Le jour de l’Indépendance américaine, symbole fort — le fait que l’équipe de la Maison Blanche vise cette date est en soi une déclaration politique : la législation crypto est une priorité de ce gouvernement, pas juste des paroles en l’air. Passer du « Markup la semaine prochaine » à « adoption à la Chambre le 4 juillet » laisse un délai très serré pour l’examen au Sénat, ce qui signifie que toutes les parties poussent sous haute pression. ❷ Le compromis de Coinbase a résolu le point le plus difficile Jusqu’ici, la clause sur les rendements des stablecoins était le principal obstacle — le système bancaire craignait que les stablecoins ne deviennent des dépôts parallèles qui captent l’épargne. Le fait que Coinbase ait trouvé un compromis avec le Sénat sur ce point montre que les parties prenantes ont trouvé une ligne de coexistence possible. La relance du projet de loi repose sur un véritable consensus politique, pas une avancée forcée. ❸ Interdiction brésilienne vs cadre américain : la régulation mondiale des stablecoins se fragmente Les États-Unis ont choisi de « tracer des lignes rouges, construire un cadre, offrir une voie de conformité » ; le Brésil a choisi « d’interdire directement les règlements transfrontaliers ». Ces deux approches se mettent en place simultanément cette année, ce qui signifie que les projets de stablecoins doivent faire un choix entre différentes juridictions. Les stablecoins conformes comme USDC bénéficient du cadre américain ; tandis que les protocoles axés sur les règlements transfrontaliers globaux feront face à un environnement réglementaire de plus en plus fragmenté. 💬 Pensez-vous que le projet CLARITY sera adopté avant le 4 juillet ? 👏🏻 N’hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires ⬇️#CLARITY法案最早下周进入审议